Биржа драгметаллов для своих

На состоявшемся недавно в Казани саммите стран БРИКС Россия предложила странам-участникам создать собственную биржу драгоценных металлов. Участники саммита приняли соответствующую декларацию.  По их замыслу, новая альтернативная биржа может изменить принципы ценообразования на рынке драгметаллов и придать динамики этому консервативному рынку. Как говорится в сообщении Минфина России, инициатива будет способствовать увеличению оборота драгоценных металлов между странами объединения на основе единых стандартов качества продукции. «Создание механизма торговли металлами внутри стран БРИКС приведет к формированию справедливой и равноправной конкуренции на основе биржевых принципов», - уверены российские финансовые регуляторы. Однако эксперты сомневаются, что проект имеет реальный экономический смысл, а не решает только политические задачи.

Биржа драгоценных металлов в объединении развивающихся стран - давно назревшее решение. Основным покупателем драгоценных металлов сегодня являются развивающиеся рынки, производители тоже находятся в основном в развивающихся странах. Логичное решение создать площадку внутри БРИКС и подчеркнуть важность объединения, говорит директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артём Майоров.

«Существует сильное стремление стран БРИКС уменьшить зависимость от западных финансовых институтов и создать инфраструктуру для торговли, не зависящую от доллара. Биржа драгоценных металлов в рамках БРИКС вписывается в стратегию создания альтернативных экономических механизмов, независимых от западного влияния», - рассуждает специалист в области ювелирного производства Рабадан Изабакаров. Если оно реализуется только в том случае будет экономический смысл в плане снижения зависимости и формирования ценовых ориентиров альтернативных тем же LMA и Comex.

Пока еще у стран БРИКС я не припомню чтоб был опыт в чем-то глобальном - а это про доверие инвесторов, основная часть успеха стоит за доверием, для чего требуются прозрачность и стандарты, что будет помогать созданию ликвидности и объемов торгов. Если биржа будет ориентироваться на существующие стандарты качества и безопасности, это облегчит её принятие на мировом рынке, уверен Рабадан Изабакаров. «Кому еще интересна история с биржей драгметаллов — это ЦБ и финансовые институты стран БРИКС. Возможность покупать драгоценные металлы без необходимости взаимодействовать с западными биржами позволит центральным банкам стран БРИКС эффективно управлять резервами в условиях глобальной финансовой нестабильности. Дедолларизация и уменьшение зависимости от западных финансовых институтов: Центральные банки стран БРИКС, активно развивающие политику дедолларизации, могут быть заинтересованы в создании независимого канала торговли драгоценными металлами для укрепления собственных резервов», - уверен он.

Поговорили с финансистами, экспертами рынка драгоценных металлов и отраслевыми экспертами о том, какой экономический смысл имеет проект создания странами БРИКС собственной торговой площадки и будет ли она иметь вес на глобальном рынке.

Младший директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Мария Коломиец:

«Инициатива по созданию биржи драг металлов еще достаточно свежая, поэтому пока рано пытаться предугадать ее будущее.

Цены LME и Comex исторически были индустриальным стандартом для прайсинга драгоценных металлов, и мы предполагаем малую долю вероятности, что это изменится сразу же, как будет запущена биржа драгметаллов БРИКС. Мы предполагаем, что цены новой биржи могут быть в какой-то степени интересны инвесторам из БРИКС или при ценообразовании между компаниями из стран-участниц БРИКС. При этом мы скорее ожидаем, что вне БРИКС цены будут устанавливаться по данным LME и Comex.

Рост цен на золото связан с макроэкономическими факторами, политической, экономической неопределенностью, высоким спросом со стороны мировых ЦБ,  а не какой-либо спецификой/формулой ценообразования на бирже, поэтому мы не предполагаем, что новая биржа сможет остановить ценовые рекорды этого металла».

Специалист департамента стратегических исследований Total Research Николай Вавилов:

«На прошедшем в Казани 16 саммите БРИКС, Россия предложила создать в рамках объединения стран-членов БРИКС дополнительную биржу драгоценных металлов, как альтернативу Лондонской бирже металлов и американской СОМЕХ. По мнению участников саммита, такая биржа в ближайшем будущем сама сможет стать ключевым регулятором цен на драгоценные металлы внутри стран БРИКС, так как ориентирована на справедливую и равноправную конкуренцию на основе биржевых принципов спроса и предложения среди продавцов и покупателей драгоценных металлов.

Процесс ценообразования будет определяться следующим алгоритмом:

1. Необходимо создать Комитет по фиксингу биржевых цен на золото в национальных валютах стран-участниц ЕАЭС, а не в долларах США. В этот Комитет должны войти Центральные банки этих стран, а также крупнейшие профильные банки, которые проводят операции на рынке драгметаллов.

2. Работа Комитета должна разрушить монополию Лондона на биржевое ценообразование на рынке драгоценных металлов, и прежде всего основного “cейфового” актива - золота. Для этого России необходимо заручиться поддержкой всех стран-членов ЕАЭС, а также Китая и Индии, как крупнейших потребителей желтого металла.

Таким образом дополнительная биржа драгоценных металлов БРИКС будет определять биржевые цены на торгуемые активы на основании конъюнктуры рынка и включать факторы, которые формируют баланс спроса и предложения. Она обеспечит странам-участницам БРИКС надёжный способ устойчивого биржевого ценообразования внутри объединения и станет ключевым регулятором цен на торгуемые драгоценные металлы.

Механизм биржи будет включать создание инструментов ценовых индикаторов на металлы, стандартов производства и торговли слитками, аккредитации участников рынка, клиринга и аудита внутри стран БРИКС. В конечном итоге предложенный Россией вариант по созданию биржи драгметаллов БРИКС заложен экономический смысл, так как её цель — изменить принципы ценообразования на специфическом рынке драгметаллов, и обеспечить справедливую и равноправную конкуренцию на основе биржевых принципов для всех участников».

Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин:

«Идеи создать альтернативную Лондонской бирже торговую площадку появлялись в России еще до 2022 года. На первый взгляд, все выглядит логично. Россия — один из крупнейших в мире (второй по величине) производитель золота. Китай, Индия — крупнейшие в мире потребители желтого металла, других металлов платиновой группы.

После 2022 года деглобализация и геополитическая разобщённость усилились. И это находит свое подтверждение в статистике спроса и предложения на мировом рынке золота, которую дает Всемирный совет по золоту. Даже если возьмем самые свежие данные, то в 3 квартале 2024 г., по оценкам WGC, мировой спрос вырос на 5% г/г до рекордных для этой квартальной четверти 1313 т. И это несмотря на безумное ралли цен на золото. Однако, на самом деле, видимый спрос на золото не вырос и даже сократился в базисе год к году. Но поскольку считается, что золото не теряется, и весь производимый металл (добыча + рециклинг) на 100% потребляется, то подразумевается, что превышение объема производства над видимым потреблением (которое уже 7 кварталов подряд ниже предложения) покрывает так называемый внебиржевой OTC-спрос (Over-the-Counter). Этот непрозрачный OTC-спрос с 2022 года очень высок, выше своих среднеисторических квартальных значений. И сейчас в цифрах OTC вполне может находиться спрос России на золото, который из-за санкций стал непрозрачным, спрос других стран на российское золото, который ушел в тень по той же причине. Как-то не очень логично получается, что один из крупнейших в мире производителей и крупнейшие в мире потребители золота торгуют по теневым схемам. Поэтому создание биржи драгметаллов, а здесь имеется в виду целая инфраструктура: ценообразование, клиринг, аудит, склады физического хранения, транспортировка, расчеты — идея очень насущная. Как минимум, для РФ.

Теперь ложка дегтя. В Китае работает Шанхайская биржа, и торговля золотом там прекрасно организована. Однако из-за прямого риска вторичных западных санкций российский желтый металл там не присутствует. По крайней мере, официально. Поэтому, несмотря на экономически и политически обоснованное желание создать собственную биржевую инфраструктуру торговли драгметаллами в рамках БРИКС, кажется маловероятным. Во-первых, вряд ли это возможно раньше появления у БРИКС собственной независимой от недружественного Запада системы трансграничных расчетов, во-вторых, если такая биржа и будет создана,  то, скорее всего, не на территории России».

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

«Пока не очень понятно как и не факт, что с появлением новой биржи изменятся принципы ценообразования. Дело в том, что для кардинального изменения ценообразования, должны измениться объемы товарооборота драгоценных металлов между странами-участниками БРИКС. Механизм ценообразования на пространстве БРИКС должен отличаться от ценообразования на драгметаллы и камни на других биржах.

Биржа будет интересна не только странам БРИКС, но и их торговым партнерам, которые приобретают драгметаллы и камни.

Новая биржа станет альтернативой традиционным, если торги драгметаллами будут сопоставимы по объемам, например, с основном лондонской биржей металлов.

Для многих недружественных к России стран, но дружественных к другим странам на пространстве БРИКС, контрагенты будут смотреть, где им выгоднее приобретать большие объемы драгметаллов и камней.

Смысл в создании есть экономический и политический, и в первую очередь, конечно, экономический. Когда есть несколько крупных игроков, ценообразование всегда более справедливое».

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

«На фоне заморозки российских валютных резервов странами запада очевиден запрос на диверсификацию используемой финансовой инфраструктуры. Так, около 2 лет назад Израиль начал включать юань в свои валютные резервы. От доллара отказываться вряд ли кто-то собирается, но иметь альтернативные варианты для осуществления расчетов и инвестиций явно полезно. Это может снизит потенциальную уязвимость к санкционным ограничениям и политическому давлению.

Золото – важная часть мирового финансового рынка. Долю золота в резервах центральных банков в последнее время стали наращивать и Китай, и Индия, и Турция и даже Польша.  А объективных причин для сохранения полной зависимости от западной финансовой инфраструктуры на этом рынке нет. В настоящий момент мировые цены на золото определяются с использованием западной финансовой инфраструктуры, в первую очередь LBMA и Comex. При этом по объемам добычи Китай и Россия – в тройке лидеров, обеспечивая соответственно примерно 12% и 10% мирового производства. Всего в десятке стран по производству золота – Австралия, Канада, и США, на которые приходится менее 25% мирового производства. И такие страны как Казахстан, Мексика, Индонезия, Южная Африка и Узбекистан. Которые совместно с Россией и Китаем отвечают более чем за 40% мировой добычи.

Создание подобной площадки на базе БРИКС вполне может стать успешным проектом. Позволяющим всем участникам получить новую возможность для операций с золотом и другими активами с использованием независимой от США инфраструктуры. Что отнюдь не означает полного отказа от работы с западными биржами.

Одновременно, очевидно надо расширять возможности определения котировок, торговли и финансовых операций вне западных бирж и на других рынках – нефти, зерна и многих других товаров. В условиях тенденции к фрагментации мировой экономики возможность выбора альтернативы приобретает всё большую ценность для растущего числа участников. Потребность в этом очевидна. Показательно, что в первой половине этого года центральные банки Индии и Нигерии забирали принадлежащее им физическое золото из хранилищ в Великобритании и США».

Аналитик Freedom Fiannce Global Владимир Чернов:

«Создание дополнительной биржи драгметаллов может быть актуальным для России и стран БРИКС в условиях введенных ограничений против ряда российских металлов, таких как алюминий, медь и никель, со стороны Лондонской биржи металлов и Чикагской товарно-сырьевой биржи. Кроме того, ограничения на торговлю алмазами на биржах Антверпена подчеркивают потребность в новой платформе для торговли драгметаллами. Такая инициатива может быть полезна не только России, но и другим экспортерам, испытывающим давление, а также крупным импортерам, таким как Китай и Индия, для обеспечения объективного ценообразования.

Потенциально новая биржа БРИКС может стать альтернативой традиционным площадкам, таким как LME и Comex, благодаря участию крупнейших мировых экспортеров и импортеров. Биржа, не вводящая санкций, может отразить баланс спроса и предложения без внешнего влияния, что способствует объективному ценообразованию. Хотя она не сможет напрямую влиять на продолжающийся рост цен на золото, такая платформа может дать представление о его реальной стоимости на основе рыночных факторов.

Инициатива по созданию биржи драгметаллов, вероятно, связана с внешнеэкономической ситуацией, однако её долгосрочные результаты могут способствовать снижению экономических рисков для участников и создать более стабильные условия для торговли драгметаллами».

Начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики УК «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский:

«При анализе перспектив биржи драгметаллов под эгидой БРИКС, стоит учитывать, в первую очередь, тот факт, что в число стран-участниц альянса входят государства из числа крупнейших золотодобытчиков. К ним относятся, например, Узбекистан, Бразилия, а также Россия и Китай -- два безусловных мировых лидера по запасам и добыче этого металла. Поэтому положительный экономический эффект создания такой биржи, безусловно, есть. Однако, справедливо будет предположить, что в ближайшее время многое будет зависеть от градуса санкционной риторики cтран G-7 в отношении тех же России и Китая. По этой причине, скорее всего, в ближайшие годы ликвидность этой биржи будет невысокой. Тем не менее, сказать, что данный проект не жизнеспособен не справедливо; просто горизонтом для оценки результатов работы этой биржи следует брать, как минимум, период в пять лет».

Вице-президент компании «Золотая палата», эксперт финансового рынка и рынка драгметаллов Алексей Вязовский:

«Инициатива России по созданию биржи драгоценных металлов для стран БРИКС направлена на то, чтобы изменить традиционные принципы ценообразования на рынке золота и других драгоценных металлов. Этот рынок в основном контролируется западными странами через лондонскую биржу (LBMA) и Нью-Йоркскую товарную биржу (COMEX), которые определяют глобальные цены на золото и серебро. Последняя, по моему мнению, через регулярные изменения размеров гарантийного обеспечения по фьючерсам на золото и серебро, так и вовсе манипулирует котировками.

Одна из основных целей создания биржи драгоценных металлов БРИКС — предложить альтернативу традиционным западным ценовым эталонам. Такой подход создаст более диверсифицированный и сбалансированный рынок, где страны будут иметь больше влияния на стоимость своих ресурсов. Это во-первых. Во-вторых, биржа БРИКС может стать платформой, где страны-участницы будут заключать сделки напрямую друг с другом, минуя западные рынки. Это приведет к повышению спроса на золото, серебро, платину и палладий внутри блока БРИКС, поддерживая стабильный спрос и сокращая зависимость от западных финансовых институтов. В-третьих, на бирже БРИКС сделки могут заключаться в национальных валютах стран-участниц или даже в новой единой валюте, обсуждаемой в рамках организации. Это будет противостоять доминированию доллара США и снизит валютные риски при расчетах за драгоценные металлы. Наконец, с учетом того, что Россия находится под специальными "золотыми" санкциями (Лондонская ассоциация драгметаллов отменила сертификацию "good delivery" отечественным слиткам), новая биржа поможет нашей золотодобывающей отрасли противостоять давлению западных стран».

Независимый промышленный эксперт, доктор экономических наук Леонид Хазанов:

«Организация в рамках БРИКС биржи драгоценных металлов выгодна прежде всего самим членам БРИКС, так как с одной стороны объединит крупных производителей золота – Россию, Китай, Бразилию, с другой же – его ключевых потребителей – Индию, КНР и ОАЭ. В результате они смогут проводить сделки и связанные с ними платежи, не завися от LBMA и Comex и тем самым ослабив их позиции на глобальном рынке.

Причем если страны, входящие в БРИКС, сумеют договориться о создании собственной валюты, это еще сильнее ударит по позициям LBMA и Comex – у компаний из БРИКС снизится потребность в покупке долларов и фунтов стерлингов. Да и степень влияния Великобритании и США на мировой рынок золота уменьшится.

Понятное дело, что идея о создании биржи драгоценных металлов носит политический характер, но за ним скрывается экономический подтекст: сокращение роли западных государств в мировой экономике наряду перекраиванием геополитической карты планеты. И в принципе ее реализовать вполне по силам БРИКС».