Война между Израилем и ХАМАС может изменить подход ФРС к процентным ставкам
Разворачивающийся конфликт между Израилем и ХАМАС заставляет финансовые рынки взвешивать, как война на Ближнем Востоке может повлиять на следующие шаги политики Федеральной резервной системы.
На данный момент трейдеры, торгующие фьючерсами на федеральные фонды, видят большую вероятность отсутствия дальнейших действий со стороны Федеральной резервной системы в этом году. По данным CME FedWatch Tool, они повысили вероятность паузы в ноябре до 88,5% с 72,9% днем ранее и бездействия к декабрю до 74% с 57,6%. В результате основная целевая процентная ставка ФРС останется на уровне 22-летнего максимума в диапазоне 5,25–5,5%.
Однако есть довольно большое предостережение. Трейдеры, инвесторы и даже ФРС и раньше ошибались, особенно когда они недооценивали силу и длительность ценового давления в преддверии нынешней эпохи инфляции. Так что в равной степени возможно, что война между Израилем и ХАМАС приведет к возобновлению инфляции через повышение цен на нефть. Макростратег Генри Аллен и аналитик-исследователь Кэссиди Эйнсворт-Грейс из франкфуртского Deutsche Bank DB (-1,40%) предупреждают о риске того, что стагфляция в стиле 1970-х годов – или нежелательное сочетание инфляции и замедления экономического роста – могут повториться.
«Пока рано говорить о том, сохранится или усилится реакция коленного рефлекса, наблюдаемая на рынке в понедельник. Это зависит от того, как быстро и насколько далеко распространится этот конфликт», — сказал Рэндал Стивенсон, глава инвестиционно-банковского отдела FE International, консалтинговой фирмы по слияниям и поглощениям со штаб-квартирой в Нью-Йорке.
В дополнение к растущим рыночным шансам бездействия ФРС в этом году наблюдался больший спрос на 10- и 30-летние фьючерсы на казначейские облигации, что повышает вероятность того, что соответствующие доходности могут упасть, когда во вторник вновь откроется наличный рынок. Казначейский рынок был закрыт в понедельник в связи с Днем Колумба и Днем коренных народов.
Золото выросло на фоне своей привлекательности в качестве актива-убежища, а цены на нефть в понедельник выросли более чем на 4%. Акции США DJIA SPX COMP завершили торги с ростом волатильных торгов, поскольку инвесторы сосредоточились на замечаниях президента ФРБ Далласа Лори Логан, который предположил, что, возможно, будет меньше необходимости повышать ставку по федеральным фондам. Кроме того, вице-председатель ФРС Филип Джефферсон заявил, что он по-прежнему осознает влияние более высокой доходности казначейских облигаций и будет учитывать события на финансовых рынках при оценке будущего курса политики.
«В прошлом году у ФРС был период, когда она, вероятно, думала, что добилась того, что ей нужно, чтобы снизить инфляцию и обеспечить более мягкую посадку», — сказал Стивенсон из FE International. Но неожиданный шок, подобный случившемуся на выходных на Ближнем Востоке, «рискует подорвать усилия центральных банков по взятию инфляции под контроль».
«Если этот конфликт между Израилем и ХАМАСом будет продолжать сдерживаться, это, вероятно, не будет иметь более серьезных последствий для финансовых рынков в долгосрочной перспективе», — сказал Стивенсон по телефону в понедельник. Однако «если этот конфликт распространится на другие регионы, это может вызвать рост цен на нефть, что приведет к инфляции и повлияет на то, что пытается сделать ФРС».
Последние прогнозы ФРС, опубликованные 20 сентября, подразумевали еще одно повышение ставок к концу года и отражали ожидания политиков относительно того, что инфляция достигнет 2% в 2026 году и сохранится на этом уровне в долгосрочной перспективе.