Цены на нефть падают рекордные четыре квартала подряд
Мировые цены на нефть в июне завершили три месяца с четвертым квартальным убытком подряд, что стало самой длинной полосой убытков с тех пор, как данные начали храниться в 1988 году. Для нефти это был долгий и болезненный спад, и цена, наконец, нащупала "дно".
Фьючерсы на нефть марки Brent подешевели во втором квартале на 4,87 доллара за баррель, или на 6,1%, до 74,90 доллара. Это сказалось на запасах энергетических компаний. Фонд Energy Select Sector SPDR завершил полугодие с падением на 7,2% в этом году.
Падение продолжается, несмотря на бычью динамику рынка. В настоящее время Китай полностью снял ограничения из-за Covid-19 и использует больше нефти, а ОПЕК сократила добычу более чем на 3,5 миллиона баррелей в день, чтобы поддержать цены.
Но предложение продолжало опережать спрос в последние месяцы по нескольким причинам. Что касается предложения, то влияние сокращений ОПЕК было нивелировано увеличением добычи в других странах, в том числе в Соединенных Штатах. Что касается спроса, то восстановление оказалось слабее, чем ожидалось, в том числе в Китае, где производство медленно восстанавливалось после шока пандемии.
Хотя предупреждения о резкой глобальной рецессии не оправдались, экономический рост в некоторых частях мира был относительно слабым. Это сказалось на спросе на нефть. По оценкам Управления энергетической информации США, во втором квартале мировое предложение нефти составляло 101,3 млн баррелей в день, а спрос — 100,8 млн баррелей.
Однако в следующем квартале избыток предложения может перейти в дефицит. Саудовская Аравия в одностороннем порядке сокращает добычу еще на 1 млн баррелей в день, начиная с июля, и рост поставок в США, вероятно, замедлится. В последние недели производители сократили количество работающих буровых установок, поскольку цены на нефть и газ оставались низкими. EIA ожидает, что в третьем квартале спрос превысит предложение примерно на 200 000 баррелей в день.
«Несмотря на недавнее снижение цен на нефть в мае, мы ожидаем, что мировые запасы нефти будут снижаться каждый квартал с третьего квартала 2023 года по третий квартал 2024 года, что, как мы ожидаем, окажет постепенное повышательное давление на нефтяные цены», — говорится в сообщении EIA. Последняя целевая цена на нефть марки Brent в третьем квартале составляет 78,32 доллара за баррель.
Тем не менее, существует большое расхождение между «бумажным» рынком нефти и реальностью на местах. В то время как большинство аналитиков ожидали, что рынок ужесточится, нефть остается в изобилии. Россия продолжает добывать столько же нефти, сколько и до 2022 года, несмотря на санкции и обещание сократить добычу на 500 000 баррелей в день. Однако ожидается, что запасы нефти все-таки сократятся в третьем квартале.
Данные за июль будут решающим фактором, определяющим, где будет торговаться нефть до конца 2023 года.
«Следующие 6 недель будут определять следующие 6 месяцев», — написал он в заметке, опубликованной в пятницу. Тран ожидает, что в течение третьего квартала из хранилищ будет изыматься около 2 миллионов баррелей нефти в день, что является «огромным» падением запасов.
«Сокращение [производства] в Саудовской Аравии, сезонный возврат нефтеперерабатывающих мощностей на 2+ миллиона баррелей в день и опережающие индикаторы сильного импорта сырой нефти из Китая должны предвещать более жесткий физический рынок в следующем месяце», — написал он. RBC ожидает, что в третьем квартале Brent будет стоить в среднем 80 долларов за баррель.
Тем не менее, подобные прогнозы в этом году не сбылись. Если не произойдет исчерпания запасов, «рыночная апатия» к нефти будет только расти. Инвесторы уже опасаются покупать акции нефтяных компаний, когда энергетический переход набирает обороты. Низкие цены только сделают их менее склонными к покупке.
«По нашему мнению, такой исход разочарует тех, кто склонен к бычьему риску, в развертывании до конца года», — написал он. «В конце концов, физический рынок непобедим».