Китай укрепляет позиции на LME
Китайская медь вновь занимает большую часть запасов LME
По итогам июня 2026 года на китайскую медь приходится около 59% запасов на складах Лондонской биржи металлов (LME), доступных для исполнения биржевых контрактов. Еще несколько месяцев назад этот показатель составлял около 51%, а в ноябре 2025 года превышал 85%. Однако рост доли Китая не означает увеличения китайских поставок – прежде всего он связан с сокращением объемов металла другого происхождения на складах биржи.
Главным фактором стала изменившаяся разница цен между LME и американской COMEX. В 2025 году значительные объемы меди из Чили, Перу, ДР Конго и других стран направлялись на американский рынок. Позже размещение металла на складах LME в США стало менее выгодным, и владельцы начали выводить партии со складов. В результате объем некитайской меди сократился быстрее, чем китайской, что автоматически увеличило долю последней в структуре запасов.
Дополнительное влияние оказали ограничения на российский металл. После введения США и Великобританией санкций в апреле 2024 года LME прекратила регистрацию российской меди нового производства. Старые партии постепенно выводятся со складов, а пополнять их новыми объемами уже невозможно, что сокращает разнообразие происхождения металла в складской системе биржи.
Российская медь не исчезла с мирового рынка
Снижение российской доли в запасах LME не означает падения экспорта. Российские производители переориентировали поставки на прямые контракты, преимущественно в страны Азии. В 2025 году главным покупателем российского медного концентрата стал Китай, который приобрел более 92% экспортированного объема. Также КНР остается ключевым рынком для российских медных катодов, а Турция – крупным покупателем медной проволоки.
При этом в 2026 году поставки медного концентрата продолжают расти и частично компенсируют снижение экспорта отдельных видов медной продукции. В структуре поставок появляются и новые направления, включая Малайзию и Нидерланды.
Биржевые запасы все хуже отражают состояние рынка
Эксперты отмечают, что объем запасов меди на LME нельзя напрямую трактовать как показатель мирового избытка или дефицита металла. На него влияют не только производство и потребление, но и ценовые различия между биржами, логистика, стоимость финансирования и решения владельцев металла о его перемещении между регионами.
Кроме того, физический рынок меди становится все более сегментированным. Для производителей возрастает значение страны происхождения металла, торговых ограничений и особенностей конкретного рынка сбыта. Биржевая цена LME по-прежнему остается мировым ориентиром, однако конечная стоимость продукции все чаще определяется логистикой, условиями расчетов и переговорной позицией покупателя.
Для России это означает усиление зависимости от азиатских рынков, прежде всего китайского. Одновременно снижается значение западной биржевой инфраструктуры, а основным каналом реализации металла становятся прямые долгосрочные контракты.