Что происходит с ценами на цветные и драгоценные металлы?
Прошедшие две недели отличились высокой волатильностью на рынке цветных и драгоценных металлов. В частности, цены на медь били рекорды на фоне опасений дефицита. А цена никеля превысила $20 тыс. за тонну впервые с сентября. Из всех металлов платиновой группы сильнее всего за месяц выросла платина - с почти $900 за унцию до $1077 (максимум за 12 месяцев). Впрочем, последнее во многом обусловлено очередным бумом развития электротранспорта в мире. Так, в последний рабочий день этой недели завершился со следующими ценами на основные металлы: медь - $10,2 тыс. за тонну, цинк - $3057 за тонну, алюминий - $2658 за тонну, золото - $2336 за тройскую унцию.
Разобрались вместе с экономистами, инвесторами и экспертами по торговле металлом, с чем связана повышенная волатильность н рынке, насколько сильно влияние геополитики, какую динамику стоит ожидать в ближайшее время и какие факторы будут оказывать наиболее значимое влияние на ценовые колебания на рынке цветных и драгоценных металлов.
Кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики Университета МИСИС Рафаэль Абдулов:
Фундаментальными причинами является процесс деглобализации мировой экономики, который выражается в росте торговых ограничений, санкций, протекционистских настроений во всем мире, что в свою очередь вызывает рост политической и военной напряженности во многих регионах. Эти тенденции будут и впредь подталкивать цены на основные металлы вверх. Однако точные цены на основные металлы я спрогнозировать не смогу, но из-за дефицита некоторых металлов цены могут расти далее. Цены на золото в последнее время зависят от спроса со стороны центробанков. Например, банк Китая закупает золото последние 17 месяцев. Золото остается основным активом для диверсификации рисков у инвесторов. Рост процентных ставок со стороны ФРС в прошлом году не ослабил спроса на золото. Можно предположить, что политика ФРС не сильно влияет на цены на золото.
В мире наблюдается дефицит меди. По оценкам некоторых аналитиков дефицит к концу 2024 года может достигнуть 500 тыс. тонн. Умеренный дефицит заметен на никель, но только в сегменте высокосортного металла, тогда как в сфере низкосортного никеля дефицита нет. По алюминию тоже можно говорить о дефиците 1,23 млн т. Причина дефицита металлов лежит в деглобализации, изоляции России, росте спроса на металлы со стороны современной промышленности (производителей АКБ, батарей, электромобилей и т.д.)
Ситуация усугубляется и тем фактом, что российские металлы сейчас испытывают трудности с доступом на глобальный рынок. Хотя металл доставляется до западных потребителей через третьи страны, отечественные металлурги стали сталкиваться с проблемами на производстве. Возникают сложности с амортизацией оборудования, закупкой новых машин. Показателен пример с Норникелем и заявлением Потанина о выносе медного завода в Китай.
Дефицит или как минимум его опасения на рынке могут быть сформированы ростом производства электрокаров и строительством инфраструктуры для них, что требует большего объема цветных металлов, чем авто с ДВС. Хотя производители электрокаров сталкиваются с трудностями со сбытом в последнее время, многие государства поддерживают эту отрасль и стимулируют в нее поток инвестиций.
Кандидат экономических наук, начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Олег Абелев:
Традиционно изменение цены на цветные металлы является ведомым за ценами на золото. Золото на мировых рынках является ведущим цветным металлом, а остальные, даже биржевые металлы, являются ведомыми.
Скачки цен связаны с изменением геополитического ландшафта и пока с повышенной вероятностью изменения ставки в США. Это 2 основных фактора, которые вызывают скачки цен на золото, а затем на цветные металлы и остальные металлы.
Глобально растущий тренд на рынке сохранится пока мы не увидим резкое улучшение геополитической ситуации по направлениям Израиль-Палестина, Россия-Украина. Пока рано ожидать здесь изменений. А значит будет расти геополитическая премия, риски и цены на золото.
Поэтому обновление исторического максимума цен на золото было ожидаемо. И даже движение цен дальше до 2550-2600 долларов за унцию ближе к концу лета вполне реально.
Основное влияние на конъюнктуру буде еще долго оказывать геополитика и ожидание инвесторами снижения ставки ФРС. Поэтому цены на золото будут расти. Если, например, поменяются сантименты – резко вырастут инфляционные ожидания, инфляция, что заставит ФРС замедлиться со снижением ставки, тогда растущий тренд на рынке золота замедлится.
На мой взгляд, фактор геополитики все же превалирует.
Многие страны недружественные к России ввели эмбарго на импорт цветных металлов из России, в том числе на своих биржах под поставочные фьючерсы. Понятно, что Россия не была единственным поставщиком цветных металлов, поэтому говорить о том, что появился дефицит я бы не стал.
Если к эмбарго присоединятся страны, где происходит основной товарооборот фьючерсами на цветные металлы, тогда, возможно, это вызовет рост потенциально дефицитных настроений на рынке.
Скорее всего, пока российские металлы просто начали переориентироваться на другие каналы сбыта. Основные биржи цветных металлов, которые находятся в Европе и США будут приобретать не российские цветные металлы.
На рынке редкоземельных металлов основной драйвер роста – активное развитие электроинфраструктуры. Если производство электроавтомобилей и электрокаров выйдет на существенно большие объемы производства, можно будет говорить о том, что России нужно активно повышать экспорт таких металлов на мировой рынок. Потому что Россия является одним из крупнейших экспортеров редкоземельных металлов, наряду с Чили, Аргентиной и Индонезией.
Как было отмечено выше, золото для инвестиционных целей находится вне конкуренции по вышеуказанным причинам. А также серебро как ведомое за золотом. Никель и литий будут интересны в более долгосрочной перспективе, потому что драйвер их роста – это более активное развитие электрокаров и электроавтомобилей.
Доцент ИМЭБ Экономического факультета РУДН Хаджимурад Белхароев:
В настоящее время на рынке цветных металлов срабатывает эффект отложенного спроса, потребители учитывая динамику поэтапного роста стоимости продукции металлургов в последнее время, рассчитывая на более благоприятную ситуацию на рынке, израсходовали практически ранее накопленные запасы. Росту стоимости также способствует спекулятивный капитал на фьючерсных рынках, финансовые структуры, контролирующие торговые площадки, через подконтрольные СМИ, разогревают рынок, выдавая прогнозы о грядущем дефиците металлов, по этой причине потребители приобретая продукцию в прок, создают ажиотажный спрос, который напрямую отражается на повышении стоимости товаров и услуг.
Из-за сокращения предложений по некоторым категориям цветных металлов, в последние месяцы, особенно меди и золота, рост стоимости пробивает ценовые рекорды. За прошедшие два месяца, медь подорожала на 30% и преодолела планку 11 тыс. долл., золото 2450 долл. за тройскую унцию, серебро более 30 долл. за унцию. На фоне возросшего спроса и снижения предложений, увеличивается стоимость алюминия (2614 долл.), цинка (3014 долл.), свинца (2277 долл.), никеля (более 20 тыс. долл.) и других металлов до 30%.
Происходящие колебания на мировом товарном рынке, выравнивают инфляционные процессы, которым подверженные основные мировые валюты, используемые при взаиморасчетах, они опровергают ожидания стран золотого миллиарда и усиливают позиции стран, осуществляющих торговые сделки в национальных валютах, особенно стран участников БРИКС.
Особое давление на продукцию металлургов оказывает, начавшийся в мире новый этап перевооружения вооруженных сил, особенно стран участников блока НАТО. Современные образцы вооружения и военной техники, в значительной мере производятся с использованием редкоземельных металлов, что в свою очередь повышает их стоимость.
Неучтенную в аналитических прогнозах нагрузку на рынок цветных металлов оказывают инвесторы, которые выстраивают комплекс защитных мер накопленным финансовым активам, переводя денежные активы в товарные позиции, ищут защиту от инфляционных и геополитических рисков.
При этом необходимо отметить, что провозглашенные идеи развитых стран о реализации глобального проекта зеленной экономики, связанны с использованием источников возобновляемой энергии, производство которой связанно с применением компонентов, произведенных с использованием значительного количества цветных металлов.
Производство солнечных панелей, компьютерной и офисной техники, аккумуляторных батарей различного типа, электромобилей и инфраструктуры по их обслуживанию, напрямую связанны с наличием редкоземельных металлов.
Невосполнимые потери цветной металлургии на глобальном уровне, наносят ограничительные меры, которые в противоречии основным принципам ВТО, накладываются на разные страны, западной военно-политической коалицией.
Прерванные логистические маршруты, отсутствие полноценного транспортного сообщения, наложенные запретные меры на российскую металлургическую продукцию со стороны LME, способствуют росту стоимости цветных металлов на глобальном уровне. При этом потребители стран золотого миллиарда, в обход не проработанных, политизированных ограничительных мер, вынуждены покупать отечественную продукцию у третьих стран, затрачивая дополнительны финансовые ресурсы, что напрямую увеличивает конечную стоимость для потребителей.
В краткосрочной перспективе стоимость цветных металлов стабилизируется на уровне +30-50% в зависимости от категории продукции, а на долгосрочный период полагаю, что стоимость поэтапно будет расти.
Особо востребованными банковским сектором, инвестиционными фондами и физическими лицами, полагаю, будут редкоземельные металлы, при хранении которых отсутствует необходимость задействования огромных складских помещений, поэтому золото, платина, серебро и иные дорогие металлы будут востребованы, как инструмент защиты от инфляционных процессов и перспективных вложений. Кардинальные изменения на глобальном уровне возможны, при вовлечении в хозяйственный оборот, ранее разведанных и не исследованных наукой месторождений природных ресурсов Африканского континента – иное не представляется возможным.
Младший директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Мария Коломиец:
Ввиду статуса золота в качестве защитного актива на его стоимость традиционно влияет геополитика. Рост цен на унцию недавно наблюдался в связи с гибелью президента и других высокопоставленных лиц Ирана – инвесторы опасаются дополнительного усиления геополитической напряженности в регионе на фоне и так эскалированного израильско-палестинского конфликта. Экономическая политика США также влияет на цены золота. Согласно опубликованному 22 мая протоколу заседания ФРС США, ключевая ставка будет держаться на текущем уровне дольше, чем ожидалось, при этом рассматривались возможности ее повышения – такая ястребиная риторика оказывает сдерживающее влияние на цены. При этом, несмотря на то, что в моменте цены на золото показывают снижение, и то, что они сейчас находятся вблизи исторических максимумов, в целом мы видим потенциал продолжения повышательного тренда до конца года как ввиду продолжающейся геополитической неопределенности и продолжающихся закупок металла центральными банками.
Управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов:
Золото. Если в течение всего 2023 г. цена на золото не превышала 2100 $/ун, то к концу марта 2024 г. золото в цене поднялось до отметки 2200 $/ун, а в мае пробило уровень 2400 $/ун с последующим отскоком до 2340 $/ун. Основными факторами роста интереса и соответственно спроса на жёлтый металл, что выражается в возрастающей цене, являются нестабильная ситуация на Ближнем Востоке, усиление закупок золота со стороны Китая и оживление спроса со стороны центральных банков. Дополнительный импульс возрастающему ценовому ралли придала новость о гибели президента Ирана в мае текущего года, что повысило напряжённость на Ближнем Востоке. По нашему мнению, дальнейшую поддержку высокому спросу на золото в ближайшие месяцы будут оказывать такие факторы, как сохраняющаяся геополитическая напряжённость, рост инфляции в мире, увеличение закупок золота центральными банками, а также умеренно высокая вероятность снижения процентных ставок ЕЦБ и ФРС США.
Медь. С марта 2024 г. по текущий момент цена на медь выросла с 8500 $/т до уровня 11000 $/т, что в основном обусловлено ожиданиями инвесторов дефицита предложения металла. Драйвером спроса является увеличение потребности в металле со стороны отраслей энергетического перехода (возобновляемые источники электроэнергии и электромобили). Ожидания снижения ставки ФРС и усиление дисбаланса между спросом и предложением будут подталкивать цены на медь вверх в ближайшем будущем.
Никель. Беспорядки в Новой Каледонии, случившиеся в мае 2024 г., на которую проходится около 1/5 часть мировых запасов никеля, спровоцировали всплеск цены на металл до 20000 $/т. Дополнительное давление на цены оказывают санкции в отношении российских производителей данного металла и закрытие отдельных рудников. Однако поддержку ценам на никель оказывает ожидаемый рост спроса за счет развития рынка электромобилей. В ближайший год не ожидается существенного роста цены на никель, поскольку, даже с учетом роста спроса, предложение металла, в том числе за счет Индонезии, опережает динамику спроса.
Директор группы корпоративных рейтингов АКРА Илья Макаров:
Последние пару месяцев наблюдается рост объемов торговли цветными металлами преимущественно на всех мировых биржах. Этому сопутствует и рост цен по большинству цветных металлов. Интерес инвесторов к металлам вероятно спровоцирован ожиданием восстановления промышленного производства в целом по миру. Так, индекс промпроизводства в Китае в марте показал хороший рост 1,8% после нескольких месяцев постоянного падения.
Говорить об устойчивости долгосрочного повышательного ценового тренда на цветные металлы наверно пока рано, тем более по некоторым металлам, как например по меди цены достигли локальных максимумов, которые наблюдались в 2022 году. Есть потенциал роста у никеля, алюминия, цинка.
Цены на золото продолжают показывать устойчивый темп роста с небольшими периодами снижения. Геополитическая напряженность в мире дает о себе знать и проявляется в росте цен в защитных активах. Последние события вокруг Тайваня также способствую этому.
Полагаем, что в текущих условиях с точки зрения предложения металлов на мировой рынок, ситуация выглядит более-менее сбалансированной и стабильной. Резкое изменение цен в большей степени связано с нестабильностью потребления из-за неуверенности инвесторов в устойчивости роста мирового промышленного производства. В долгосрочной же перспективе, безусловно есть риск дисбаланса спроса и предложения за счет снижения последнего в силу исчерпания запасов на действующих месторождениях и невозможности восполнить их за счет открытия перспективных новых месторождений. Полагаем это касается преимущественно всех цветных металлов.
На сегодняшний момент российские производители цветных металлов сумели выстроить новые логистические цепочки сбыта своей продукции и трудности с проникновением российских металлов на мировой рынок в значительной степени преодолены. Однако, с учетом усиливающегося санкционного давления, риски сбыта продукции могут усилиться в будущем.
В текущих условиях с точки зрения предложения металлов на мировой рынок ситуация выглядит более-менее сбалансированной и стабильной.
Запрет на поставку российских цветных металлов на склады LME носит скорее краткосрочный негативный эффект на цены. Запрет больше носит негативный имиджевый эффект для российских поставщиков металлов на LME, но никак не связан со структурным балансом мирового спроса и предложения на металлы.
Руководитель отдела экономических исследований CM Service Николай Переславский:
Скачки цен на биржевые товары – обычное явление. И связанна повышенная волатильность на рынке цветных металлов в первую очередь с всё большим вниманием к этим активам институциональными и частными инвесторами. При этом, следует обратить внимание, что спотовые котировки всё больше стали зависеть от рынка деривативов, а точнее от фьючерсного рынка, где в основном и происходят самые большие обороты по деньгам и по количеству сделок. Что же касается физического спроса на металл, то тут по широкому рынку не всё однозначно, медь почти на исторических максимумах, золото тоже в фаворитах, никелю до максимальных цен, показанных в мае 2022 года ещё как до луны, а точнее 70% роста, а литий, например, снижается в цене почти полтора года, правда, после двухлетнего сильного взлёта.
Золото, я выделил бы особо. Инвесторами оно рассматривается в первую очередь как защитный актив, а центральными банками как золотой резерв на случай экономического кризиса.
На мой взгляд, физического дефицита на цветные металлы, на самом деле никакого нет, а предложение лития вообще превышает спрос на него.
Ограничение на российские металлы со стороны недружественных стран существенного влияния на мировой рынок сегодня не имеет. Индонезия добывает никеля в 4 раза больше, чем Россия, Филиппины в 1,5 раза больше. По меди в лидерах Чили и Перу на долю которых приходится 37% мировой добычи.
Безусловно, «зеленый» энергопереход в целом и производство электрокаров подхлестнёт спрос на медь и литий, но это произойдёт в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В этом году продажи электрических маши в целом будут ниже, чем в 2023, рынок перенасыщен. Акции Tesla c начала года теряют в цене почти 30%, а это самый лучший индикатор положения дел в ведущей компании отрасли.
Медь, никель и золото, как мне представляется, не покажут в этом году фантастических результатов, рост этих металлов ограничиваются 25-30%, причём с достаточно глубокими коррекциями. Никель, например, за последние 3 дня снизился почти на 8% от локальных максимумов, показанных в понедельник 20 мая.
Аналитик Market vision Сергей Рыбин:
Скачки цен на цветные и драгоценные металлы в общем смысле связанны с тем, что в целом на товарных рынках сформировался общий основной восходящий тренд, подпитываемый инфляцией во всем мире, но если брать отдельные рыночные ситуации то безусловно этот тренд подпитывают санкционные ограничения, ожидания дефицита некоторых из этих металлов и геополитическая напряженность на ближнем востоке и на Украине.
Текущие основные тренды на рынках цветных и драгоценных металлов таких как медь, платина и серебро только начинают набирать обороты вслед за рынком золота, где основная тенденция возобновилась с новой силой после почти четырех летнего перерыва, поэтому скорее всего я думаю что восходящие тренды на этих рынках сохранятся еще как минимум до конца 2024 года, потому что основные определяющие факторы как операция Израиля, шумиха вокруг Ирана и растущая инфляция сохранятся в ближайшем будущем Цены на такие драгоценные металлы как золото и серебро уже этим летом могут возобновить свой подъем потому что в этом году они почти идеально следуют своим сезонным схемам движения и я считаю что скорее всего золото обновит свой исторический максимум и поднимется в диапазон 2480 - 2530$ в июне - июле, а серебро достигнет диапазона 33 - 34$, я так же не исключаю сценария что эти летом платина достигнет диапазона 1140 - 1170$. Медь скорее всего тоже последует за рынками золота и серебра, но возможно с небольшой задержкой и думаю, что сценарий достижения медью диапазона 11100 - 11250$ к концу этого года вполне реален Основное влияние на цену золота по моему мнению оказывает геополитика в совокупности с ожиданиями изменения политики ФРС.
Все мы видели, как эти факторы подняли цену золота до новых исторических максимумов в апреле этого года, что кстати совпало с сезонным ростом золота, который обычно приходится на апрель. На данный момент сейчас выходят на первый план ожидания относительно изменения политики ФРС и макроэкономическая статистика в США которая скажем так дает направление этим ожиданиям, особенно это было заметно после публикации протокола FOMC в эту среду после которого цена на золото опустилась на 1,74% а это очень крупное снижение для этого рынка и самое интересное что вышедшая макро статистика в четверг усилила эффект спада который был в среду и сегодня утром мы видим что золото потеряло почти 4% за два дня. Поэтому политика ФРС будет и дальше определяющим фактором, влияющим на цену золота.
Генеральный директор федеральной сети «Фианит-Ломбард» Станислав Боронин:
На мой взгляд, чтобы грамотно ответить на данный вопрос, волатильность на рынке цветных металлов нужно рассматривать с двух позиций: Ситуация на мировых рынках; Ситуация с ценами на металл в России. Остановлюсь подробнее на 1 позиции. Скачки цен на рынке цветных металлов, прежде всего, связаны с геополитической ситуацией в мире. Если отношения на международной арене накаляются - цена на золото растет. Когда ситуация стабилизируется - цена снижается. Наглядный пример: осень 2023 года, конфликт Израиля и Палестины, на рынке цветных металлов наблюдается рост. 20 мая, погиб президент Ирана, в этот же день цены на золото обновили исторический максимум.
Золото является консервативной тихой гаванью для инвесторов. Когда происходит какая-то международная напряженность - трейдеры сразу же перекладывают свои сбережения в драгоценный металл. Так сложилось традиционно. Спрогнозировать, до каких уровней могут подняться цены на основные цветные металлы я не могу, для этого есть аналитики с фундаментальным анализом. Но, на мой взгляд, пока ситуация в мире не успокоится, золото будет расти.
И существующая ставка ФРС и даже ожидания по ее изменению, безусловно, влияют на ценовую конъюнктуру на рынке золота. Чем выше ставка ФРС, тем ниже спрос на драгоценный металл, и, соответственно, его цена. Если же есть ожидания по снижению ставки, то это дает импульс для роста цены на золото.
Когда цена на золото снижается, часть добычи становится нерентабельной, отсюда может возникнуть дефицит, как это было в 2022 году. Сейчас стоимость на металл, наоборот, стимулирует добычу. Поэтому опасения, на мой взгляд, напрасны. (Это, конечно, не касается вопроса невосполнимости металла в плане физических запасов).
Экспортные ограничения на наш металл существуют. Плюс ко всему, у нас есть еще дополнительные экспортные пошлины в случае превышения биржевой цены. Но, нужно понимать, что за два года альтернативные варианты попадания российского золота на международные рынки находятся. Спрос на золото внутри страны также растет. На это повлияла отмена НДС на покупку золотых слитков. К слову, если верить статистике, такой инструмент сохранения средств и инвестирования стал достаточно популярным в России, и граждане активно переводят свои сбережения в золото
В вопросе инвестиций в металлы наиболее точный прогноз я могу дать только по золоту. Если не говорить про спекулятивные операции, которые свойственны больше инвесторам на профессиональном фондовом рынке, то золото всегда являлось надежным средством долгосрочного сохранения своих средств. Да, безусловно, есть периоды, когда золото снижается и даже падает. Но если у вас есть желание “сыграть в долгую”, сохранить свои сбережения, то золото является оптимальным средством. Консервативным, но в долгосрочной перспективе - выгодным. Когда лучше покупать золото? Сейчас или подождать? Есть такая поговорка: “Самое лучшее время для посадки дерева – это сегодня”. Цена на золото в любом случае будет расти, медленно, но верно.
Павел Паевский, старший аналитик "РСХБ Управление Активами"
На наш взгляд, котировки промышленных металлов и, в частности, меди растут под влиянием следующих факторов:
- Беспорядки в Новой Каледонии – заморской территории Франции в Тихом океане, крупном производителе никеля. Так, по данным Inseego Corp. (INSG), Новая Каледония обеспечивает 6% мирового производства, что чувствительно для мирового производства данного металла;
- Ускорение роста производства в обрабатывающих отраслях промышленности Китая. 16 мая Национальное бюро статистики КНР опубликовало широкий перечень макроэкономических показателей за апрель 2024г. Так, после условной мартовской передышки, в апреле промышленность Поднебесной снова пошла "в гору": динамика производства в обрабатывающих отраслях промышленности составила 7,5% в соотношении год к году, что в основном связано с сильным ростом производства автомобилей (16,3% г/г против 0,9% г/г) и компьютерной техники (15,6% г/г против 10,3% г/г). Принимая во внимание увеличение доли производства электромобилей (никель, в частности, используется для производства аккумуляторов электромобилей и нержавеющей стали), при высокой динамике общего производства авто создается повышенный спрос на промышленные металлы в целом.
- 17 мая Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовало отчет с прогнозом устойчивого спроса на никель и на другие полезные ископаемые, важные для перехода к более чистой энергетике. В отчете указано, что снижение цен на промышленные металлы, наблюдавшееся в 2023 г., стало препятствием для новых инвестиций в отрасли, что в среднесрочной перспективе может создать дефицит предложения на рынке при устойчивом росте спроса на данные металлы. Таким образом, в среднесроченой перспективе - на горизонте 1-3 года - мы ожидаем положительную динамику цен на группу промышленных металлов в целом.